di Giorgio La Malfa

Chi avesse avuto in animo di accusare la Banca Centrale Europea di insensibilità verso i problemi della crescita economica e di inerzia sul terreno della politica monetaria dovrà ora ricredersi leggendo il Bollettino di luglio della Banca e fare ammenda per i suoi cattivi pensieri.

Infatti, l'editoriale con cui si apre il Bollettino contiene questa nitida diagnosi sullo stato di salute dell'area dell'euro: "Nel contesto dell'analisi economica, i dati e le informazioni più recenti continuano a suggerire che l'espansione economica dell'area dell'euro sia rimasta contenuta nel secondo semestre di quest'anno, dopo essersi collocata allo 0,1 per cento sul periodo precedente nel primo trimestre. Gli indicatori disponibili denotano sostanzialmente lo stabilizzarsi dell'attività economica" (pag.5). Certo, che si definisca ‘contenuta' una crescita dello 0,1 per cento e soprattutto che non si dica chiaramente che nell'area dell'euro ciò che rischia di stabilizzarsi è la stagnazione, è un po' sorprendente. Ma forse non si deve pretendere da un'istituzione collocata nell'empireo monetario che essa si immischi troppo nell'agone della economia reale.

Comunque, la BCE non è stata inerte in questa situazione. Il Bollettino non dice, come pure la Banca avrebbe detto qualche anno fa, che la crescita non è affar suo e che essa ha solo il compito di tenere a freno l'inflazione. Oggi la Banca rivendica il contributo che la sua politica ha dato alla economia reale dell'area dell'euro. In questi termini: "Il Consiglio direttivo ha rilevato che i tassi dell'interesse nell'area dell'euro si collocano su livelli storicamente bassi…e ciò sostiene l'attività economica e contribuisce a mettere al ripario dai rischi verso il basso per la crescita"(pag.5).